Tweeledige aanpak
Het beleggingsbeleid volgt een tweeledige aanpak. Naast een strategische deelportefeuille met langetermijn beleggingen wordt een tactische deelportefeuille aangehouden voor beleggingen op de middellange termijn. Beleggingsbeslissingen in beide portefeuilles zijn gebaseerd op een analyse door het OBAM team van de fundamentele factoren en op sterke individuele overtuigingen. Frequente bedrijfsbezoeken behoren tot de kern van het proces van aandelenkeuze voor de portefeuilles.
Strategisch gefocust
De strategische portefeuille vormt normaal gesproken ongeveer 60% van de totale portefeuille en bevat vooral aandelen van large caps - bedrijven met een hoge marktkapitalisatie. Hierbij gaat het om bedrijven met een stabiele rendementsontwikkeling en een sterk internationaal karakter. Het betreft bedrijven in veelal economisch en politiek stabiele landen met goede vooruitzichten. In dit deel van de portefeuille zijn aandelen gemiddeld meer dan drie jaar opgenomen.
Tactische thema's
De tactische portefeuille is gebaseerd op een meer opportunistische benadering en bevat verschillende veelbelovende thema’s. Dit kan zich vertalen in beleggingen in specifieke sectoren, regio’s en individuele ondernemingen. Deze portefeuille vormt normaal gesproken ongeveer 40% van de totale portefeuille. De aandelen zijn veelal van small- en mid-caps. Gemiddeld blijft een aandeel binnen een thema een tot drie jaar in de portefeuille. Voorbeelden van huidige thema’s zijn de financiële sector en Indonesië.
Fundamentele factoren
- top-down analyse van sectoren, beginnend bij de macro-economische ontwikkelingen
- bottom-up aandelenselectie gebaseerd op:
- kwaliteit van het management
- aantrekkelijkheid van de bedrijfstak
- positie binnen de bedrijfstak
- stabiliteit van de omzet- en winstontwikkeling
- politieke en economische stabiliteit van het land van herkomst
- langetermijnvooruitzichten en koerspotentieel
Geen waan van de dag
Het OBAM team laat zich niet leiden door de waan van de dag. Het beleid stoelt onder meer op de overtuiging dat schokkende gebeurtenissen slechts tijdelijk een effect op de aandelenmarkten hebben. Natuurlijk blijft het zinvol regelmatig de ingenomen posities te bekijken. Niet alleen om genomen beslissingen opnieuw te toetsen, maar ook om nieuwe beleggingskansen te onderzoeken.
Huidige positionering
Bij de huidige marktvolatiliteit zijn er volgens het team genoeg langetermijntrends die interessante beleggingskansen kunnen bieden. Zo zijn er sectoren waar de vraag structureel zeer waarschijnlijk het aanbod blijft overtreffen en die dus op termijn interessant kunnen zijn. Dat is bijvoorbeeld van toepassing op de energie en materialen sector en bepaalde subsectoren hieronder. “Naar onze mening bestaat er namelijk in die sectoren een fundamentele onevenwichtigheid in vraag en aanbod. Elders kan een marktcorrectie de koersen stevig terugdringen en beleggingskansen doen ontstaan, zo ook bijvoorbeeld in maart 2009, toen wij weer in Financials begonnen te beleggen. Ook in Energie en Materialen en sinds 2010 ook in Industrials zijn we overwogen. Gekeken naar regio’s hebben we nog steeds een sterke overweging in Azië exclusief Japan. We spelen in op de thema’s Indonesië, Zuid Korea en China. De kracht van deze economieën is groot en een groei blijft aanwezig. Wij zien in deze economieën op de lange termijn dan ook zeer aantrekkelijke beleggingsmogelijkheden.” Ranty, directeur OBAM.
